Ray Dalio, hisse senetlerinin, tahvillerin daha da düşeceğini ve 2023’te ABD durgunluğunu gördüğünü söyledi

Dünya, Federal Rezerv’in üçüncü “jumbo” faiz oranı artışı olması beklenen şeyi yapmasını beklerken, Bridgewater Associates’in kurucusu Ray Dalio, değer kaybeden varlık fiyatlarının yakında geri dönebileceği umuduna hala bağlı olan herkes için bir uyarı paylaştı. .

Dalio’nun tahminine göre, enflasyonu ehlileştirmeyi umuyorsa, Fed faiz oranlarını önemli ölçüde artırmaya devam etmelidir. Bu ve Ukrayna’da devam eden savaş gibi diğer faktörler nedeniyle Dalio, ABD ekonomisi muhtemelen 2023 veya 2024’te resesyona girerken hisse senetleri ve tahvillerin zarar görmeye devam edeceğini tahmin ediyor.

“Şu anda %0’lık bir yıla çok yakınız. Dalio, Çarşamba günü başlayan MarketWatch “Paradaki En İyi Yeni Fikirler” festivali sırasında MarketWatch genel yayın yönetmeni Mark DeCambre ile yaptığı röportajda, 2023 ve 2024’te daha da kötüleşeceğini ve bunun seçimler üzerinde etkileri olacağını söyledi. Manhattan’da sabah.

Fed Başkanı Jerome Powell, bu süreçte piyasaları ve ekonomiyi çökertse bile merkez bankasının enflasyonu düşürmek için elinden gelen her şeyi yapacağına söz verdi. Ancak bunu başarmak için Dalio, Fed’in gösterge faiz oranlarını %4 ile %5 arasında yükseltmesi gerektiğine inanıyor. Fed’in Çarşamba günü faiz oranlarını en az 75 baz puan artıracağını varsayarsak, bu, Fed fon oranını finansal krizden bu yana ilk kez %3’ün üzerine çıkaracaktır.

“Faiz oranları – kısa oranlar ve uzun oranlar – yüzde 4,5’e kadar – ish’e kadar – almaları gerekiyor, bundan daha yüksek olabilir” dedi. Çünkü Fed’in enflasyonla başarılı bir şekilde mücadele etmesinin tek yolu “ekonomik acıyı” dağıtmaktır.

Vadeli işlem tüccarları, CME’nin FedWatch aracına göre, Fed’in trilyonlarca dolarlık varlığı destekleyen gösterge oranını Temmuz ayına kadar %4,5’e kadar yükseltebileceğini tahmin ediyor. Ancak trader’lar, Fed’in yeniden faizleri düşürmeye karar vermeden önce oranın %5’e ulaşması için dışarıdan bir şans görüyor.

ABD’de enflasyon yaz boyunca 40 yıldan fazla bir sürenin en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra hafifçe geriledi. Ancak Ağustos ayındaki tüketici fiyat baskılarına ilişkin bir rapor, konut maliyetleri gibi “çekirdek” enflasyonun unsurlarının geçen ay ekonomistlerin tahmin ettiğinden daha inatçı görünmesi nedeniyle geçen hafta mali piyasaları bir kuyrukta döndürdü. Ancak Avrupa’da devam eden enerji krizi, ısıdan tüketim mallarına kadar her şeyin maliyetinde daha da ciddi artışlara yol açtı.

Kurumsal finansmanın en temel ilkelerinden bazılarını kullanan Dalio, yüksek faiz oranlarının neden finansal varlıkların yanı sıra konut piyasası gibi gerçek varlıklar için lanetli olduğunu açıkladı.

Basitçe söylemek gerekirse, faiz oranları yükseldiğinde, yatırımcılar belirli bir hisse senedi veya tahvile bağlı gelecekteki nakit akışlarının veya faiz ödemelerinin bugünkü değerini belirlemek için kullandıkları iskonto oranını artırmalıdır. Daha yüksek faiz oranları ve enflasyon esasen bu gelecekteki gelir akışları üzerinde bir vergi olduğundan, yatırımcılar genellikle daha düşük bir değerleme atayarak telafi eder.

“Biri bir yatırım yaptığında, gelecekteki nakit akışları için toplu ödeme yapar, sonra bunların değerini söylemek için şimdiki değeri alırız ve bir iskonto oranı kullanırız. Ve tüm teknelerin birlikte yükselip alçalmasına neden olan da budur,” dedi Dalio.

Dalio, “Faiz oranlarını sıfıra veya sıfıra indirdiğinizde, tüm varlık fiyatlarını yükseltir” diye ekledi. “Ve diğer tarafa gittiğinizde, bunun tam tersi bir etkisi oluyor.”

Dalio, hisse senetlerinin daha fazla zarara uğramasını beklediğini söylerken, tahvil piyasasının özel bir endişe alanı olduğuna işaret etti.

Sorun, Dalio’nun gördüğü gibi, Fed’in artık federal hükümet tarafından verilen borcu paraya çevirmiyor olmasıdır. Eylül ayında Fed, Hazine ve ipotek tahvillerinin merkez bankasının bilançosunu düşürme hızını ikiye katlamayı planlıyor.

“Bu tahvilleri kim alacak?” Dalio, Çin merkez bankasının ve dünya çapındaki emeklilik fonlarının, kısmen enflasyona göre ayarlandığında tahvillerin sunduğu gerçek getiri önemli ölçüde düştüğü için artık satın almak için daha az motive olduklarını belirtmeden önce sordu.

“Tahvillerde 40 yıllık bir boğa piyasası yaşadık…
fiyat yükseliyor ve bu 40 yıl boyunca kendi kendini güçlendirdi, ”dedi Dalio. “Artık tahvillerde negatif reel getirileriniz var… ve onları aşağı çektiniz.”

Dalio’nun birkaç kez tekrarladığı imzalı bir espriye “nakit hala çöp” olup olmadığı sorulduğunda, nakit tutmanın hala “çöp bir yatırım” olduğunu çünkü faiz oranlarının enflasyonun etkisini tam olarak dengeleyecek kadar yüksek olmadığını söyledi. Ancak, nakdin gerçek faydası, “diğerleriyle nasıl karşılaştırıldığına” bağlıdır.

Dalio, “Bu ‘finansal varlıkları not edin’ modundayız,” diye ekledi.

Çin konusunda hâlâ iyimser olup olmadığı sorulduğunda Dalio, öyle olduğunu yanıtladı, ancak dünyanın en büyük ikinci ekonomisine yatırım yapmak için riskli bir zaman olduğunu ve bunun uzun vadeli yatırımcılar için fırsatlara yol açabileceğini açıkladı.

Varlık fiyatları düşük” dedi.

Dalio, piyasaların nereye gidebileceği konusundaki düşüncelerini paylaşması istendiğinde esprili bir yanıt verdi.

“Bir söz vardır: ‘Kristal kürenin yanında yaşayan, buzlu cam yemeye mahkumdur’.

Yatırım yapmak ve mali durumunuzu yönetmek hakkında bilgi edinin. Konuşmacılar arasında yatırımcılar Josh Brown ve Vivek Ramaswamy; artı, ESG yatırımı, EV’ler, uzay ve fintech gibi konular. Para Festivali’nde En İyi Yeni Fikirler Perşembe günü devam ediyor. Yüz yüze veya sanal olarak katılmak için kaydolun.

Leave a Comment