Stagflasyon gelmediği sürece enflasyon neden ABD ekonomisi için iyi bir şey olabilir?

Sadece bir yıl öncesine göre daha fazla ödeme yapmakla kalmıyorsunuz, aynı zamanda Tüketici Fiyat Endeksi’nde sürekli olarak beklenenden daha yüksek okumalar borsayı mahvetmeye devam ediyor ve S&P 500’ü Haziran ayından bu yana en kötü günü olan Salı günü 1.000 puanın üzerinde aşağı gönderiyor. 2020.

Amerika’nın önde gelen finans tarihçilerinden biri, bu anın bir ekonomi dersi gerektirdiğini söylüyor.

UC Berkeley’de profesör olan Brad DeLong, “Şimdiye kadar yaşadığımız yeniden açılış enflasyonu çok iyi bir şeydi” dedi. Talih. Onun yorumları, Clinton yönetimi sırasında Hazine Bakanlığı’nda DeLong’la birlikte çalışan Harvard ekonomisti Larry Summers’ın ünlü savunduğu enflasyon konusundaki daha şahin duruşla çelişiyor.

DeLong, insanların memnuniyetle karşılaması gereken büyük bir ekonomik değişim olduğunu savunuyor. Her şeyin bizim tuhaf ama bir tür harika pandemi sonrası ekonomimizle ilgisi var.

Yakınlaştırma dünyası

DeLong, yeni ekonominin çevrimiçi olarak daha fazla zaman harcanan, daha az yüz yüze etkileşim gerektiren daha az iş ve önemli ölçüde daha yüksek mal üretimi oranı olan bir ekonomi olduğunu söylüyor.

Sanki birkaç yıl içinde onlarca yılı geleceğe yakınlaştırmış gibiyiz.

DeLong, kaç yıllık ekonomik değişimin ikiye bölündüğü sorulduğunda, “Birkaç on yıl” dedi: “Birkaç on yıllık yapısal değişim ve kalıcı bir şey olarak nasıl çevrimiçi olunacağına dair sosyal ve ekonomik öğrenme.”

“Perakende kuruluşlarında daha az yüz yüze çalışan, çok daha fazla teslimat siparişi, önemli ölçüde daha fazla mal üretimi ve aynı zamanda önemli ölçüde daha fazla bilgi eğlence ve üretimi de”, DeLong ile yaptığı ayrı bir röportajda yeni ekonomi vizyonunu böyle tanımladı. Talih geçen hafta yeni kitabını kapsıyor, Ütopyaya doğru eğilmek. DeLong, toplantının Zoom üzerinden gerçekleştiğini ve amacını kanıtladığını belirtti.

DeLong’a göre, ABD’de enflasyon şu anda uzun vadede ekonomiye yardımcı olabilecek iki işleve hizmet ediyor: büyük büyümeye hazır yeni ekonomik sektörlerin genişlemesine yardımcı olmak ve yılın başından beri bizimle olan tedarik zinciri engellerini ortaya çıkarmak ve optimize etmek. pandemi.

DeLong, işsizliğin şu anda pandemi öncesinden bu yana en düşük noktasında olduğunu, ancak geri döndüğümüz tam istihdamın 2020’de geride bıraktığımızla aynı olmadığını söyledi.

“Hızlı bir şekilde tam istihdam ekonomisine geri dönmek istiyoruz. Ama oraya geri döndüğümüzde çok farklı bir tam istihdam ekonomisi var,” dedi DeLong.

DeLong’a göre, enflasyon anlamına gelen DeLong’a göre, işçileri perakende ve konaklama gibi sektörlerden ve genişleyen sektörlere taşımak, daha yüksek ücretler şeklinde teşviklerle birlikte gelmelidir.

“İnsanların daha fazla işçiye ihtiyaç duyduğumuz genişleyen sektörlere geçmeleri için ekonomik teşvikler yaratmak istiyorsanız, ücretlerinin artması gerekiyor” dedi.

“Büyük bir durgunluktan çıkarken, doğal enflasyon oranı normal %2’nin üzerinde olmalıdır” diye ekledi. “Üretim ve dağıtım ile taşımacılığın verimli bir tahsise girebilmesi için piyasanın gerçekten görmek istediği enflasyon oranının %2’den fazla olması gerekiyor.”

DeLong, ekonomiyi yeni çağa getirmeye yardımcı olmanın yanı sıra, bugün enflasyonun başka bir faydasını da görüyor: Yüksek fiyatların genellikle yüksek fiyatlar için en iyi tedavi olduğu ekonomik özdeyişine başvurarak, sakatlayıcı tedarik zinciri darboğazlarının çözülmesine yardımcı olabilir.

Tedarik zinciri sorunlarının yüksek fiyatlara katkıda bulunması ve insanların satın alma olasılığını düşürmesiyle birlikte, enflasyonun daha fazla insanı nasıl daha fazla üreteceğini anlamaya çalışan DeLong’a göre, yeniden canlanmanın ve nihayetinde endüstrinin güçlenmesinin arkasındaki itici güç olabilir. İhtiyacımız olandan ya da daha az ihtiyacımız olandan.

“Piyasayla ilgili kesinlikle muhteşem olan şey bu,” dedi. “Fiyatlar sosyal değerlerle uyumlu olduğunda, sorun üzerinde çalışan bir veya birkaç beyniniz olmadığı anlamına gelir. Herkesin beyni problem üzerinde çalışıyor. Ve herkes kendi acil durumlarında bunu çözmek için elinden geleni yapıyor.”

Ama her zaman olduğu gibi, bir yakalama var.

Stagflasyon riskleri

DeLong ve diğer ekonomistler, enflasyon için olumlu görünümün bir uyarı ile geldiğini kabul ediyor. Enflasyonun ekonomide yerleşeceği ve sabit kalacağı yönündeki beklentiler, kendi kendini gerçekleştiren bir kehanete dönüşebilir ve bu da ekonomi için daha da kötü bir duruma yol açabilir.

Bunun için kelime stagflasyondur: yüksek enflasyonla birlikte yavaş ekonomik büyümenin en kötü senaryosu. DeLong hala çok mümkün olduğunu söylüyor.

“En kötüsü, 1970’lerin stagflasyonuna takılıp kalmanız” dedi. “Enflasyon beklentilere yerleşirse çok kötü bir şey olur.”

DeLong, ideal durumun 1940’ların sonlarında ve 1950’lerin başında ABD’yi vuran ve her ikisi de enflasyonun düşmesinden önce nispeten kısa süren durgunlukların tekrarı olacağını söylüyor.

Ancak DeLong, özellikle enflasyon beklentileri ekonomide yerleşik hale gelirse, en kötü stagflasyon senaryosunun da mümkün olduğu konusunda uyardı.

“Yerleşik”, bu yıl Fed için bir umacı kelime ve umutsuzca kaçınmak istediği bir durum oldu. Yerleşik enflasyon, fiyatların yükselmeye devam etmesini bekleyen insanları ifade eder ve bu da enflasyonun başka türlü olacağından çok daha uzun süre kalmasına neden olabilir.

DeLong, resesyon sırasında enflasyonun yerleşmesinin ekonomi için “çok kötü bir şey” olacağını söyledi. Bunun gerçekleşip gerçekleşmeyeceği, bu yıl şimdiye kadar oldukça tahmin edilemez olan benzin ve enerji fiyatlarının gidişatına bağlı olacaktır.

“Beklentilerin yerleşip yerleşmediği ve 1970’lerde bir sorunla karşılaşıp karşılaşmamamız gerçekten enerji fiyatlarının gidişatına bağlı” dedi. “Enflasyon beklentileri her zaman insanların pompada gördükleri tarafından yönlendirilir.”

Allianz ve Gramercy’nin baş ekonomi danışmanı Mohamed El-Erian ve Goldman Sachs CEO’su David Solomon da dahil olmak üzere önde gelen ekonomistler ve bankacılar, enflasyonun dünya çapında zaten yerleşik ve kalıcı hale geldiği konusunda uyardılar. Ve Dünya Bankası bu yıl, yavaş ekonomik büyümeyle birleşen kalıcı enflasyonun dünyanın birçok ülkesinde gerçek bir stagflasyon riskine yol açtığına dair birçok uyarı yayınladı.

Ayrıca, her ekonomist DeLong’un mevcut enflasyon hakkında çok iyi şeyler olduğu görüşünü paylaşmıyor ve birçoğu bunun hükümetin yeterince kontrol edemediği çok daha acil bir sorun olduğunu söylüyor.

Johns Hopkins Üniversitesi’nde ekonomist olan Steve Hanke, kısa süre önce Fed’i “beceriksizlik ve yanlış yönetimBu enflasyona yol açtı ve Fed’in ABD para arzının yetersiz kalmasına izin vermesinin gelecek yıl durgunluğun “bütünleyicisine” yol açabileceğini öngördü.

DeLong’un eski patronu Larry Summers, geçen yıl Federal Rezerv’in artan fiyatlar konusunda çok pasif olduğu konusunda uyararak bir yıldan fazla bir süredir enflasyona karşı sert bir şarkı söylüyor. Summers, bu haftaki TÜFE raporunun açıklanmasında Fed’in bir “ ile karşı karşıya olduğunu yazdı.ciddi enflasyon sorunu” dedi ve enflasyon önemli ölçüde düşmeden önce işsizliğin muhtemelen yukarı doğru hareket etmeye başlaması gerekeceği konusunda uyardı.

Pek çok ekonomist, bugünün yüksek enflasyon seviyelerinin ve Fed’in bunu kontrol altına alma taahhüdünün gelecek yıl kadar erken bir durgunluğu tetikleyebileceğinden korkuyor, ancak jüri bunun derin mi yoksa sığ bir gerileme mi oluşturacağı konusunda henüz kararsız.

Geçen yılki bir blog yazısında, enflasyon zaten bir endişe kaynağı haline gelirken DeLong, toparlanan ABD ekonomisini aniden hızlanan bir itici güçle karşılaştırdı. Asfaltta kalan patinaj izleri enflasyonu temsil ediyordu – kuşkusuz bir kusur ve sıkıntıydı – ama ekonomiyi tekrar rayına oturtmak için buna değerdi.

Bir yıl sonra, enflasyon hala toparlanma yolunda geçici bir kayma işareti olabilir, diyor. Ancak Ukrayna’daki savaş ile öngörülebilir gelecek için belirsiz enerji piyasaları arasında DeLong, görünümün şimdi çok daha bulanık olduğunu kabul ediyor.

“Rusya’dan kaynaklanan enerji fiyatları enflasyonu ve gıda fiyatları enflasyonu ve Ukrayna’ya yönelik saldırımız var. Bu, resmi büyük ölçüde karmaşıklaştırıyor ve durumu daha da karmaşık hale getiriyor” dedi.

Leave a Comment